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玲珑轮胎:产能释放业绩持续增长,投资塞尔维亚推进全球布局

公司通告:公司宣布2018年三季度业绩快报,2018年1-9月份实现营业收入110.45亿元(YOY+7.06%),归属上市公司股东的净利润8.84亿元(YOY+22.79%),个中2018Q3营业收入38.03亿元(YOY+6.10%,QOQ+1.94%),Q3归属上市公司股东的净利润3.60亿元(YOY+25.86%,QOQ+20.42%)。公司本次业绩增长主要因柳州项目产能慢慢投产公司轮胎产销量同比增长,同时原质料天然橡胶价值有所下降,盈利本领加强。 柳州项目产能释放晋升轮胎销量,天然橡胶价值维持低位利好轮胎盈利。公司柳州一期续建年产500万套半钢子午线轮胎出产线和年产100万套全钢子午线轮胎出产线产能慢慢释放,有效办理多年来制约公司成长的产能不敷的问题,轮胎销量增长助力业绩晋升。同期原辅质料价值下降,18Q3天然橡胶均价1.12万元/吨,同比下降20.24%、环比下降4.64%,ANRPC最新数据显示,本年1-8月九大天然橡胶主产国产量到达745.3万吨,创多年来新高,市场整体仍处于供大于求的排场,估量天然橡胶价值维持低位。同时,受益于三季度人民币贬值,公司财政用度大幅低落,较去年同期淘汰0.92亿元。

    拟投资建树塞尔维亚项目,“5+3”机关加快落地。塞尔维亚项目将成为公司在外洋的第二大出产基地,该项目拟形成1200万套半钢胎、全钢子午胎160万套、工程胎及农用子午胎2万套的年产能,打算投资9.94亿美元。项目达产后每年可实现销售收入6.03亿美元,利润总额1.63亿美元。该项目位于自贸区内,可享受自贸区的政策福利;内地当局理睬玲珑轮胎将享受内地优惠的工业税税率,并协助公司和能源公司协商得到最优的能源价值。该项目将具有突出的本钱优势,且能有效规避欧洲反倾销商业风险,并加速与知名整车品牌的相助进程,促进外洋配套业务开展。公司“5+3”计谋为在海内建树五个和外洋建树三个出产基地,在海内已先后建树了山东招远、山东德州、广西柳州三个基地,第四大基地湖北荆门项目3月完成工商注册、7月开工奠定,将斥资57.94亿元在荆门形成1200万套半钢、240万套全钢、6万套工程胎的产能;泰国玲珑三期项目也于本年3月启动,拟建树年产400万套高机能轮胎项目,有望在2020年到达9000万套轮胎的总产能,比2016年根基实现翻一番,跻身全球轮胎十强的队列。

    强化配套计谋,树立民族轮胎品牌。近期公司与巴西及巴拉圭国度轮胎经销商SUNSET公司签署计谋相助新协议,以在内地扩大市占率、提高知名度,协议总金额达3亿美元,该协议将敦促公司在南美零售市场的销售增长。在配套市场上,公司已进入美国通用汽车、福特汽车、德国公共汽车、印度塔塔、巴西现代、中国一汽等60多门第界知名车企的供给商体系,成为海内第一家同时进入欧、美、日、韩系汽车厂全球配套体系的民族轮胎企业,配套数量和配套厂家位列民族轮胎品牌第一。陈诉期内公司继承强化与世界一线汽车品牌的相助同伴干系。2018年公司乐成在公共、福特、祥瑞、众泰投产项目共30多个,新增配套多个主流车型,公司海表里配套市场知名度和影响力显著晋升。公司半钢胎配套客户的拓展,将加强玲珑的品牌影响力,促进产能释放,敦促玲珑生长为具有全球竞争力的民族轮胎企业。

    盈利预测:维持2018-2020年盈利预测,估量EPS为1.04/1.21/1.38,对应PE 12X/11X/9X,维持“增持”评级。